5月17日：LME铜价大跌！铝价下跌

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费大幅提升，各市价格上涨超200元/吨；精铜杆产出较为稳定，周内逢低补货订单集中；再生铜杆企业生产环比转好，现货紧张局势略有缓解；精废杆价差、再生铜杆贴水皆呈小幅收缩；国内铜杆社会库存小幅下降。

由于高月差影响，精铜杆市场整体消费环比有回落表现，但随着下游提货量的逐步回升，精铜杆企业整体产出将继续恢复，可能部分成品累库企业近期会有减停产现象，但基本属于个别情况；再生铜杆现货供应紧张局势虽有阶段性转好迹象，但市场原料的不确定性较强，目前多数厂家的提产难度依旧较大，后续或仍将出现区域性供应不足的现象。

1、精铜杆市场：加工费环比大幅提升 周内逢低补货订单集中

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费皆呈大幅提升表现；因换月影响，各市场加工费价格上涨超200元/吨。

华东一带主流市场加工费报940-1000元/吨，较5月9日上涨360元/吨；广东市场加工费报600-700元/吨，较5月9日上涨200元/吨；天津市场加工费报650-700元/吨，较5月9日上涨200元/吨。

本周市场精铜杆企业生产维持平稳，由于近期下游提货效率尚可，交付订单需求的刺激下，多数精铜杆企业表示目前产线开工表现不错；部分企业虽然仍未及时恢复此前生产水平，但由于目前厂内成品库存较为充足，短期内供应也比较及时；但本周整体订单表现未见明显转好，新订单不足以刺激厂家进一步提产，因此市场产出依旧处于提产爬坡状。

本周长三角市场交易延续一般表现，长单依旧维持稳定，但零单受高升水影响较为明显。周内适逢交割换月，下游观望情绪略有显现，大中型线缆企业按需补库，小型企业采购量较为有限，且换月后受高月差影响，现货升水明显走高，致使区域内铜杆厂家加工费均有大幅上调，致使少量外部市场低价货源流入。提货方面，由于下游前期补库订单较多，目前提货依旧维持良好表现。

华南市场本周精铜杆零单成交量环比明显减少，但细分下来有所分化。具体来看，本周历经换月，同时在换月前后的期铜远近合约BACK月差均在偏高位置，普遍在400-500元/吨左右，在如果高的BACK行情下，叠加换月，多数下游企业本周对零单的交易欲望降至冰点，多数交易日成交表现极差，单日成交量多在0-200吨上下，仅仅周一由于区域电解铜升贴水大幅下调，带动铜杆企业加工费整体下调，部分下游集中采购，个别铜杆企业成交量在500-700吨不等。最后从消费来看，进入5月来，华南市场多数终端订单表现有所下滑，尤其以房地产、漆包线、基建、新能源等方面的订单为主，仅国网南网、拉丝深加工方面的板块较为不错，但由于高月差的影响，本周多数线缆企业的原料采购有转向再生铜杆现货的趋势，整体精铜杆周度出货情况有所减少，长单提货量在换月前也逐步减少。

本周华北精铜杆市场成交表现平平，换月前市场买兴不高，因铜价高位运行且月差大，同时精废铜杆价差随着铜价上涨走扩，精铜杆优势削弱，下游客户观望居多。此时下游客户要求点06合约价格，铜杆厂家尝试分开合约报价，至周二夜盘个别铜厂便已提前换合约销售，市场平稳过渡；至后半周，换月后，市场交易情绪不及预期，主要在于下游客户对铜价认可度不高，观望心态浓厚，即便是周五临近周末，市场未见集中性补货动作，交易基本为刚需，大型铜杆企业亦反馈点价量不多。

本周西北精铜杆市场交投氛围清淡，市场消费处于观望阶段，下游电线电缆企业新增订单平平，拿货需求略显疲软；叠加高月差下，零单消费受影响较大，下游客户等待换月选择观望、采买动作放缓，而换月后交易并未如预期升温。区域内大型铜杆企业反馈，近日做价量有所偏少，但目前仍维持双线生产，新线以服务新能源类客户为主，旧线以服务传统型客户为主。

2、再生铜杆市场：企业生产环比转好 现货紧张局势略有缓解

本周再生铜杆价格延续上涨态势，截至本周五市场主流价格报78050-78250元/吨，较5月9日上涨550元/吨，供应增加后，市场对再生铜杆的现货需求有明显提升。

再生铜杆企业生产表现环比转好，由于本周原料市场供应紧张局势稍有缓解，部分企业表示再生铜采购效率有明显提升，虽仍有部分产线时开时停，但本周整体产出依旧有增长表现；目前因市场对再生铜杆的提货需求有一定提升，但后续原料跟进速度尚不及消耗速度，因此整体市场供应依旧呈现相对紧张的局面。

本周江西再生铜杆远期订单成交量增多；具体来看，由于目前原料采购难度相较此前降低较多，多数铜杆企业反馈生产开始趋向稳定，订单交付周期也在缩减，故而在周内可以感觉到下游对远期订单的接受度在增加，部分铜杆企业此部分订单周内日度成交量在300-500吨上下，现货成交量也在增多，多在100-200吨左右。

广东再生铜杆本周市场成交依旧以现货交易为主。具体来看，由于期铜BACK月差较高，即使铜价维持高位，但贸易商期货套利操作空间偏窄，多以交付订单及平调性贸易为主，此部分成交周内相对较少，且局限性大，日均成交量多在1-3车；但是，部分现货库存较为充足的铜杆企业及贸易商周内现货交易表现依旧尚可，成交量多在200-400吨左右，个别贸易商甚至出现单日成交接近600吨的情况，从整体来看，本周交易量环比有所增加。

本周华北再生铜杆市场成交氛围尚可，成交倾向低价货源明显；具体来看，前半周市场现货紧俏，多数铜杆厂家有一定量的待交付订单，排单发货，少数铜厂有现货货源，市场交易受铜杆供应紧张制约，而现货货源能够较快成交。但周内废铜收料情况转好，铜厂补充足够多的原料，个别铜厂日均收废铜料达300余吨，至下半周市场铜杆现货供应增加。在原料改善的情况下，部分铜厂出货意愿强，午后积极下调报价寻求成交，因该类货源价格优势凸显，能够较快售罄；反观市场中高价货源，性价比较低，成交较难推进。

本周湖北再生铜杆市场呈现“脉冲式成交”特征，周初下游及贸易商补货需求集中释放，市场以现货成交为主，低价货源快速消化，多数铜杆厂单日成交量攀升至200-300吨；但现货供应弹性不足导致放量难以持续，周二市场可流通现货资源锐减，铜杆厂因原料采购滞后导致无货可售，成交跌至100吨以下，周三贸易商利用沪铜回调机会入场点价锁定远期订单，带动成交量回升至100-300吨，但受限于铜厂原料紧缺，实际可交付货源有限，成交以“小单锁价”为主。在前半周补库需求透支后，下游采购重回刚需节奏，叠加铜价波动加剧观望情绪，下半周多数铜杆厂单日成交量回落至100吨以内。

3、价差：精废杆价差、再生铜杆贴水小幅收缩

本周精废铜杆价差小幅扩大，截至本周五江西市场精废杆价差为1290元/吨，较5月9日基本持平，综合本周运行趋势看价差有缩窄变现。

再生铜杆升贴水贴水幅度扩大，截至本周五再生铜杆升贴水为贴水300元/吨，贴水较5月9日收缩330元/吨。

下周预测：由于高月差影响，精铜杆市场整体消费环比有回落表现，但随着下游提货量的逐步回升，精铜杆企业整体产出将继续恢复，可能部分成品累库企业近期会有减停产现象，但基本属于个别情况；再生铜杆现货供应紧张局势虽有阶段性转好迹象，但市场原料的不确定性较强，目前多数厂家的提产难度依旧较大，后续或仍将出现区域性供应不足的现象。